A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不过是一场计(jì)算上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系列(liè)热点催化(huà)下，中国移动今年股价累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价(jià)则几乎仅在原地踏步。有(yǒu)市场(chǎng)人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时代带(dài)来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜(bǎng)首之争(zhēng)，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后(hòu)似乎也(yě)反应着(zhe)国内经济趋势和产业(yè)价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一(yī)，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本(běn)市场市值之首，得(dé)益于当时基建大发(fā)展时期，中(zhōng)石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商银(yín)行依托当年互(hù)联网(wǎng)金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市(shì)，开启了(le)此后三年(nián)的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成(chéng)就(jiù)了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号(hào)市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之(zhī)王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台(tái)仍一(yī)直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒(jiǔ)的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节后白酒行业的(de)终端(duān)动销几(jǐ)乎并未达(dá)到预期，整(zhěng)个白(bái)酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移(yí)动一度(dù)超越贵州茅台市值(zhí)这一历史性事件背后(hòu)，除(chú)了离不(bù)开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根(gēn)据数据显示，当前美股市值(zhí)前十的上(shàng)市公司15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成提升生产力(lì)的(de)重要(yào)因素，二级市场对科(kē)技企业的(de)态(tài)度能一定程度显(xiǎn)示出(chū)科(kē)技企业(yè)的(de)竞争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度(dù)转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券(quàn)研报表示，公司作为国企(qǐ)数字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计(jì)算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计(jì)算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎(yíng)来估值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复情(qíng)况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证券4月(yuè)15日研(yán)报显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至(zhì)4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中(zhōng)国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的(de)三大运营商板(bǎn)块，借(jiè)助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新(xīn)魔法能(néng)否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热(rè)议(yì)。即很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说，即大(dà)多(duō)股价超过茅(máo)台的上市公司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直(zhí)接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会(huì)不一样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股上(shàng)市(shì)公司，有同样中字(zì)头的(de)中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升(shēng)，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融(róng)危机爆(bào)发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维(w15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟éi)持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全(quán)通教育等多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业(yè)绩(jì)暴(bào)雷就是股(gǔ)价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度(dù)变化以及股市景(jǐng)气度无(wú)法(fǎ)维(wéi)持。而茅(máo)台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利(lì)润，最(zuì)终一次次甩开这些(xiē)曾(céng)经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业(yè)股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动(dòng)，为什么此前市值却一(yī)直(zhí)不如茅台(tái)呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交(jiāo)越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽(suī)掌握(wò)着大把(bǎ)的通信(xìn)类(lèi)资源，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提(tí)速降费(fèi)”的责(zé)任(rèn)，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成本方面的问题，中国移动本质(zhì)作为通(tōng)信基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支(zhī)合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也(yě)不需要(yào)面临(lín)追赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以(yǐ)看出，中国(gu15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ó)移动(dòng)今年一季度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却(què)差(chà)别不大，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个(gè)24%另一个92%的巨(jù)大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号(hào)表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰(fēng)期(qī)的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届时全年(nián)资本开(kāi)支(zhī)占(zhàn)收入比重将低于18%，创下2007年以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更(gèng)加重要(yào)的是(shì)，随着移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研报表示，中国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司数字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入(rù)达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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