近(jìn)日，国内上市(shì)交易的(de)4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金陆(lù)续公布了一季报(bào)。上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好在一(yī)季度商品市场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF份额(é)在报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利润(rùn)方(fāng)面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收(shōu)益1637.71万(wàn)元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF已实(shí)现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利润有何(hé)区(qū)别？4只(zhǐ)公募商品期(qī)货基金在一季报(bào)中均提(tí)及，本期已实现收益指基金本期利息(xī)收入(rù)、投资(zī)收益(yì)、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益(yì)）扣除相关(guān)费(fèi)用(yòng)和信(xìn)用减值损失后的余额，本期利(lì)润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金份额净值方(fāng)面，华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过(guò)1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF低于1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面(miàn)，报(bào)告期内，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正增长，净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值(zhí)增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减(jiǎn)变化，可以反映(yìng)出(chū)投资者的(de)偏好。从(cóng)份额(é)变动来看，除华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金均受到净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份(fèn)额较(jiào)期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份(fèn)额较期初增加2300万份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行(xín上海梅林和中粮梅林的区别 中粮和梅林哪个更好g)情，华夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由(yóu)于加(jiā)工利(lì)润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上(shàng)市，近几个月国内大豆到(dào)港量趋于(yú)增(zēng)加，同时由于(yú)下游提货消(xiāo)极，油厂豆粕(pò)不断(duàn)累(lèi)库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致(zhì)豆(dòu)粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后一段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求淡季，而(ér)今年由(yóu)于(yú)生(shēng)猪价(jià)格(gé)持续下行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积(jī)极性(xìng)不高，加之非洲猪瘟疫(yì)情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告(gào)期内基金投资策略和运作分(fēn)析(xī)，国投(tóu)瑞银基金表示(shì)，一(yī)季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三(sān)月份又很快反弹至(zhì)年初位置。黄金(jīn)较白银表现更为强势，金(jīn)银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升(shēng)温(wēn)影响(xiǎng)，白银(yín)表现出更高的波动性(xìng)。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动性危(wēi)机，导致(zhì)避险情(qíng)绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低(dī)了市场对于(yú)美联储的加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策调整节(jié)奏与经济衰退担忧继(jì)续主导贵金属行(xíng)情，同时也需关注突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体系的流动性风险(xiǎn)、新兴(xīng)经济体债务风险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已(yǐ)连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示美联储今年或(huò)还(hái)有一(yī)次加息。随着(zhe)美国加息(xī)渐(jiàn)入(rù)尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观(guān)环境对贵(guì)金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金(jīn)属配(pèi)置价值进一步提升。考(kǎo)虑到白(bái)银(yín)的(de)高弹性及金银(yín)比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配(pèi)置。

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