随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有、银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的(de)是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续(xù)升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶(jīng)圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需求恢复(fù)的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比(bǐ)和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的(de)更多(duō)地(dì)关注利(lì)好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下(xià)跌(diē)板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优湖南电大几本，湖南长沙电大是几本选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳(ào)科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的(de)变化调(diào)整了(le)一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较(jiào)大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也发布了(le)一季报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。湖南电大几本，湖南长沙电大是几本利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人(rén)兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着(zhe)时间增长，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是(shì)因为(wèi)长期观(guān)点没有大的变化。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点不断切换的市场中保持(chí)平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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