随着公募基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成(chéng)为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开(kāi)、银华丰享一年持有(yǒ俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗u)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一(yī)季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大重仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的(de)看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季度(dù)的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃(qì)较多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关(guān)注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对(duì)于一个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非(fēi)常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革(gé)命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的(de)影响，也(yě)不能给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们(men)一季度(dù)暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资(zī)者(zhě)预期变化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在(zài)产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足(zú)够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基(jī)金在(zài)一季度(dù)减持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的(de)一(yī)天。

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