北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全(quán)球投(tóu)资(zī)者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进(jìn)行了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依(yī)然高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃(qì)项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初(chū)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多产品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面(miàn)临的(de)问题不在于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否(fǒu)影响到了(le)微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地进行(xíng)了(le)合作，但这并不代表他(tā)们最终一(yī)定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定(dìng)了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不(bù)懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快(kuài)速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回答(dá)是，“是的(de)，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他(tā)很有才(cái)华(huá)。所以，他(tā)高估(gū)了一个不需要高(gāo)估(gū)就(jiù)能(néng)成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处(chù)在(zài)于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作(zuò)，我不想要(yào)那么多(duō)的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的(de)生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很(hěn)长一段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特(tè)看(kàn)起来(lái)拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊(shū)的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的(de)问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多(duō)领域的人才(cái)。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微(wēi)软的产(chǎn)品，但这类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能可(kě)以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入。不过(guò)，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限额(é)是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不(bù)应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做了(le)一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联(lián)储投(tóu)放的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其(qí)他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券等(děng)等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各(gè)样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧的(de)价值(zhí)观(guān)。我(wǒ)们不知道(dào)会(huì)发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很(hěn)多事(shì)情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为(wèi)方(fāng)式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储(chǔ)备(bèi)货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美(měi)联储主席）可(kě)能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要印多(duō)少(shǎo)数额(é)的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比(bǐ)想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确(què)实(shí)经历了一段困(kùn)难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优(yōu)质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化(huà)投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为(wèi)什么要(yào)派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正(zhèng)想做(zuò)的是(shì)收购伟大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样达成交易。2008年(nián)我收(shōu)购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者(zhě)的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例(lì)如，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做(zuò)图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那(nà)也能获(huò)利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)人关(guān)注的(de)接班(bān)人话(huà)题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选出的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。 项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求>

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些(xiē)令(lìng)人难(nán)以置信的投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很喜(xǐ)欢(huān)这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的经(jīng)济中投入(rù)非常多(duō)的钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克(kè)希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对(duì)股东(dōng)和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力(lì)，那么(me)为什么(me)不通过(guò)回购来提升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子(zi)拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存在各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来(lái)，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而有(yǒu)些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要(yào)学会(huì)感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝在运气(qì)赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非常(cháng)理想的(de)工(gōng)作环(huán)境，没有(yǒu)什么(me)能(néng)比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位(wèi)？”

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