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鸡的三合生肖是什么属鸡的6合生肖是什么生肖沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能(néng)源链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成(chéng)为其(qí)进(jìn)可攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之(zhī)二：政策的持续支(zhī)撑(chēng)和(hé)催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为“中(zhōng)特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的重(zhòng)要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在即的(de)第三(sān)届“一(yī)带一路”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一带一路(lù)”相(xiāng)关利(lì)好不断，板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商：去(qù)年10月以(yǐ)来，数(shù)字经济上升为国(guó)家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务院改组(zǔ)又鸡的三合生肖是什么属鸡的6合生肖是什么生肖新(xīn)设国家数据(jù)局。运营商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础设施，持(chí)续(xù)得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能(néng)源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料高度(dù)依(yī)赖海(hǎi)外(wài)供应、同(tóng)时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之(zhī)一，将(jiāng)充(chōng)分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖，能源产业(yè)链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银鸡的三合生肖是什么属鸡的6合生肖是什么生肖行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造(zào)业(yè)作为国家重点(diǎn)支(zhī)持(chí)的战略(lüè)性产业之一(yī)，近年来经历了行业(yè)调整和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近(jìn)期板(bǎn)块景(jǐng)气已在改善(shàn)：一方面，随着全(quán)球(qiú)航运市场需求正在增长，带(dài)来包(bāo)括化学(xué)品船与成品油轮船的(de)订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造(zào)船(chuán)企业重组整合和产能(néng)优化之下，国内船(chuán)舶制(zhì)造业已在逐步(bù)实现结(jié)构调整(zhěng)和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各(gè)项(xiàng)数据恢(huī)复良好。业(yè)绩(jì)确定性强，承(chéng)诺(nuò)高分红(hóng)，类(lèi)债属性突(tū)出。经济增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上市公司更加注重投资人回报，多家公司发(fā)布股东回报计划，大(dà)幅提高分红(hóng)比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资(zī)人带(dài)来确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预(yù)期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置，修复空间较大。