在(zài)华尔街经(jīng)济学家和(hé)央(yāng)行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们(men)并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的(de)数据(jù)显示，同时做多和做(zuò)空的对冲基(jī)金(jīn)已(yǐ)将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与(yǔ)防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于(yú)只做多(duō)的(de)基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业周期的(de)起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(g衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗ǔ)从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策(cè)略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防(fáng)御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相(xiāng)信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明(míng)，专业人(rén)士持续(xù)看空股市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对基金经(jīng)理的(de)最新调(diào)查(chá)中，现金持有(yǒu)量(liàng)保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何时(shí)候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度(dù)与(yǔ)基于图表信号配(pèi)置资产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比。由于股衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗市稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下(xià)降(jiàng)，趋势(shì)追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资(zī)金(jīn)管理公司近几个(gè)月(yuè)增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗志银行称，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢购股(gǔ)票(piào)，而自(zì)由(yóu)裁量投资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很大一(yī)部(bù)分归因于(yú)那些(xiē)对价格不敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路(lù)线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济(jì)数据和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些(xiē)时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直(zhí)到真正(zhèng)的(de)经(jīng)济衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期(qī)结(jié)束(shù)前(qián)逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度开始。

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