本(běn)周，沪综指3400点关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态(tài)洗(xǐ)盘，兔年收益(yì)消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下(xià)行(xíng)更多是(shì)受中概股拖(tuō)累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过(guò)3个月行(xíng)程，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看cos2x等于多少二倍角公cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式式，cos2x等于多少公式似疾风骤雨，大盘较4月18日峰(fēng)值仅缩(suō)水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是(shì)外(wài)围股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入。作为(wèi)同股同权的两地上市(shì)指cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜(bǎng)数据显示，截(jié)至周四，香港中企指(zhǐ)数和恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数过去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二(èr)盘(pán)中低(dī)位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现低迷，主因是美联(lián)储加息在即，市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪(xù)上升，国(guó)际资金(jīn)从新兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国股票(piào)评(píng)级从高配(pèi)下调为中性。从宏观(guān)面看(kàn)，今(jīn)年首季，美(měi)国GDP年(nián)化环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个(gè)百分点。剔除食品和能(néng)源的核(hé)心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞(zhì)胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且(qiě)是连(lián)续第四个(gè)月收缩。美(měi)联(lián)储加息导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国银行(xíng)业(yè)又(yòu)一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行(xíng)股价周三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头股招行等承压(yā)，相较而言，工商银行兔年以来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股价兔年颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅(fú)透支了盈(yíng)利增速；二是(shì)“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格(gé)转(zhuǎn)换。但二者市净(jìng)率远高于(yú)行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中特估(gū)概念中(zhōng)的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净(jìng)率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净(jìng)率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面(miàn)来(lái)看，让央企(qǐ)国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指标看(kàn)，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的(de)财富(fù)记忆。1992年5月21日，上交(jiāo)所放(fàng)开(kāi)15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科技股主(zhǔ)导的(de)行(xíng)情拉(lā)开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年(nián)的(de)15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之(zhī)下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次(cì)，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主题(tí)的红五月行情能否(fǒu)再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股(gǔ)第二大(dà)行业指数，电(diàn)气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指数(shù)年内跌(diē)幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德(dé)时(shí)代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘(pán)较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成(chéng)，或是(shì)否极泰来(lái)。

　　进(jìn)入4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日(rì)成交(jiāo)始终(zhōng)维持在万(wàn)亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮(cháo)，只(zhǐ)是风格轮换(huàn)在加速。鉴于大盘重新(xīn)回(huí)到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半(bàn)年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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