今年A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对(duì)于基(jī)金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等(děng)多维(wéi)度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用(yòng)资(zī)本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式(shì)对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也(yě)稍有差异，招商及(jí)汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用(yòng)统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务交流会暨国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人(rén)士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议(yì)或为产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次(cì)，我们近期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不(bù)会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非(fēi)水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些常关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享(xiǎng)改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热门(mén)，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题(tí)产品的(de)发行，意(yì)味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示(shì)，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于(yú)资本市场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的(de)估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相关领(lǐng)域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企引领科(kē)技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企(qǐ)有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已(yǐ)超过其(qí)他类型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市(shì)央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或更符合(hé)机构投资(zī)者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求(qiú)。在中国特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数具备较(jiào)好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数由国(guó)新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制，主要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑(sù)潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部(bù)副总经理，而(ér)汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去(qù)三年(nián)累计涨幅41.42％，过(guò)去三年(nián)历(lì)史年(nián)化(huà)回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿(chuān)全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央(yāng)国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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