北京时间5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴菲特股(gǔ)东大会在奥(ào)马(mǎ)哈(hā)如(rú)期落下(xià)帷幕，93岁(suì)的巴(bā)菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个(gè)半(bàn)小时(shí)的提问(wèn)环(huán)节中，回答了(le)投(tóu)资人的(de)47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国(guó)的(de)投资(zī)者(zhě)是最多的(de)，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场(chǎng)见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年(nián)也(yě)不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争(zhēng)力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表示十(shí)分看好(hǎo)中国市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进行过投资部署，不过投(tóu)资对(duì)象(xiàng)均(jūn)为中国公司(sī)的H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到(dào)了10倍(bèi)甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月16日召开(kāi)的(de)Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)上，作为(wèi)董事长的芒(máng)格(gé)也(yě)曾表示(shì)，“投资人(rén)去投(tóu)资中国是没有问题(tí)的。相较(jiào)于投资美(měi)国(guó)而言，投资中(zhōng)国可以让你(nǐ)用(yòng)便宜的价格买(mǎi)到一些更好的公司(sī)，而这即(jí)便有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可能会(huì)得(dé)到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据(jù)巴(bā)菲特(tè)提出(chū)的“净资产(chǎn)收益率不低于20％而且能稳定增(zēng)长”的最低(dī)标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进(jìn)行了梳理，选出了相对(duì)符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来(lái)看，医疗(liáo)行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一(yī)指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共(gòng)有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率来看，排(pái)名第一的分别为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代(dài)财(cái)经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属(shǔ)行业算术平均值进(jìn)行(xíng)对(duì)比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选出(chū)了(le)估值相对行(xíng)业(yè)平(píng)均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后，时(shí)代(dài)财(cái)经通过(guò)巴菲特的持(chí)仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏爱快(kuài)消领(lǐng)域，同时(shí)也(yě)在重(zhòng)金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年(nián)入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行(xíng)。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天(tiān)2016年是什么年味业等这类之前商(shāng)品信誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来(lái)源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领域(yù)，其中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家(jiā)，占比近三分之(zhī)一。而在近五年内，酒企(qǐ)表现出(chū)色，净利润(rùn)复(fù)合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星(xīng)家电潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些(xiē)企(qǐ)业(yè)的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要等(děng)待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器(qì)行业(yè)公司上(shàng)榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座(zuò)大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈率(lǜ)之差来(lái)看，差(chà)距(jù)最大的是(shì)主营集成(chéng)电路(lù)设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距(jù)最小的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区间(jiān)股价(jià)涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuá2016年是什么年n)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名仍(réng)是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上(shàng)证指数的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的(de)-0.35％。

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