今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在(zài)他(tā)们(men)看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部(bù)分(fēn)券商近期对于基金的发行导向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会(huì)过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者(zhě)走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本(běn)市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基(jī)金公司人士也预计，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推向(xiàng)市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带(dài)来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸(gōng)司也积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年(nián)以来全市场已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪(zōng)“中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实(shí)则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的(de)估值(zhí)体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及(jí)资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要(yào)基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士表示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，有助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期(qī)。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的(de)支(zhī)持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过其(qí)他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的提(tí)升或(huò)将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

一个男人打你脸说明什么，如果一个男生打你的脸　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司(sī)后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗(kàng)风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平与其经济(jì)地位并不(bù)匹(pǐ)配(pèi)，亟待(dài)改善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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