今年以来，港股走势可(kě)谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目(mù)前(qián)基金一(yī)季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，陆港通基金(jīn)整体(tǐ)港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等为(wèi)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多(duō)位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩(kuò)张，未(wèi)来港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，板块(kuài)方(fāng)面，看好政策优化(huà)下(xià)的消费(fèi)和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的(de)主动(dòng)权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其(qí)中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指数(shù)为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)加大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开(kāi)源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的(d为什么懂手机的人都不用华为e)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度(dù)增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电(diàn)力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港(gǎng)通基金在一季度对(duì)其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观(guān)经济仍在(zài)企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在(zài)板块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去(qù)2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为(wèi)人工智(zhì)能赋能(néng)各个(gè)行业(yè)的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场(chǎng)方面(miàn)，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比(bǐ)增(zēng)速会较上半年(nián)有(yǒu)所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业(yè)将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司受情绪影响出现超跌(diē)时，将会有较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处在行业(yè)快(kuài)速增长的(de)红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行(xíng)业(yè)前期涨幅较多的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的(de)方式(shì)生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好成长性(xìng)的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业(yè)盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两(liǎng)地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松(sōng)背景下(xià)，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值(zhí)均在低位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的(de)背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由(yóu)于中(zhōng)国经济修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一(yī)轮(lún)的收入扩张(zhāng)机(jī)会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、为什么懂手机的人都不用华为部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏(piān)的(de)机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期的(de)行业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行业(yè)，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中(zhōng)有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分红意愿提(tí)升(shēng)的(de)高股(gǔ)息资产(chǎn)的投(tóu)资机会，如通信、石油石(shí)化(huà)等(děng)。

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