随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银(yín)华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基(jī)金持(chí)有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨头加(ji牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质ā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度(dù)的去库存，有(yǒu)望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏(piān)低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放，目前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁(níng)德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是(shì)在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也发(fā)布了一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人福(fú)医药(yào)“新进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信(xìn)这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部(bù)分(fēn)公司一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的(de)发展方向还是相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达(dá)到了什么程度(dù)以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质里的(de)难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动(dòng)。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经(jīng)济(jì)的长期乐观，结合当(dāng)前市场提(tí)供(gōng)的较低估值(zhí)水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的(de)市(shì)场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)。

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