财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳四(sì)个交(jiāo)易日后(hòu)价格(gé)连续(xù)两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表现强(qiáng)势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的(de)原因(yīn)之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望(wàng)带(dài)动购车(chē)需求(qiú)预(yù)期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气(qì)。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结，届(jiè)时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相比一季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反(fǎn)弹还是底部反转(zhuǎn)，目(mù)前(qián)仍难以(yǐ)判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另(lìng)一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该(gāi)人士表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度(dù)开始便(biàn)启(qǐ)动大规(guī)模去库(kù)存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库存，有业(yè)内人(rén)士(shì)直(zhí)言，相关库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年初的766.7亿元下(xià)降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁(níng)德时代的(de)库存已(yǐ)经退回(huí)到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳(wěn)以(yǐ)及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业(yè)创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋(fēng)指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分配问题。“原材(cái)料短期大幅下降也不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(当年非典为什么神秘结束了shī)近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到(dào)来。分析(xī)人士(shì)指(zhǐ)出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在(zài)于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而在需(xū)求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸锂(lǐ)的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸(suān)锂价(jià)格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材料价格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近(jìn)期碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)率先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订单(dān)，带(dài)动产业需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)。从终(zhōng)端(duān)新(xīn)能(néng)源汽(qì)车市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)上看，年(nián)初(chū)的市(shì)场恐慌情绪(xù)主要(yào)来自(zì)车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着(zhe)二三季度到(dào)来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业中上游的(de)订单需(xū)求。加上5月(yuè)份临(lín)近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂价格(gé)可能会(huì)有回涨的(de)空间，但幅(fú)度(dù)不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等(děng)企业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池(chí)回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完善在锂(lǐ)矿端(duān)的布(bù)局，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)的宜(yí)春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历(lì)过复杂的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后，整个锂电产(chǎn)业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到下游车(chē)企，产(chǎn)业链各(gè)个环节的(de)价格以及供需变化也将变得更加(jiā)平(píng)衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有(yǒu)空(kōng)方(fāng)则认(rèn)为，当前(qián)上(shàng)游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位(wèi)，虽然(rán)需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过(guò)去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的价格下跌(diē)过快，但这(zhè)并不(bù)为业内人(rén)士所乐(lè)见。碳酸锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌(diē)去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年第四(sì)季度(dù)的2461吨，削减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情(qíng)策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已经(jīng)出现(xiàn)主动减产的情(qíng)况(kuàng)。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将变(biàn)得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量中(zhōng)小企(qǐ)业，尤其是最近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人士(shì)表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利(lì)好中国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应(yīng)商天(tiān)齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全当年非典为什么神秘结束了球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两家公司(sī)能(néng)以低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际(jì)交易(yì)中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的(de)分销权(quán)或(huò)开采(cǎi)权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长协确定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保(bǎo)持产能供(gōng)应。

　　锂价(jià)超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来的连锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受益(yì)，但锂(lǐ)价的超(chāo)预期下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可(kě)能(néng)一(yī)开采就亏损。

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