在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净值(zhí)一(yī)样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌(diē)这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大(dà)公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势(shì)凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入(rù)资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经(jīng)指数(shù)的产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高(gāo)的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会(huì)推高二(èr)级(jí)市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不要盲目买入(rù)高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸(xī)引国(guó)际资本回(huí)流日(rì)本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持续(xù)贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改革公司治(zhì)理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日(rì)净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽(kuān)基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相(xiāng)关指数(shù)的“越(yuè)跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业板50指数的(de)回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(nén起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口g)等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能(néng)将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业(yè)的(de)创业(yè)板持(chí)续受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力(lì)最强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒(méi)等(děng)行业。

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