大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出(chū)一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个(gè)长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而海外有爆了(le)，不过是爆雷(léi)。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央(yāng)总书记(jì)习(xí)近(jìn)平(píng)主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力(lì)，需(xū)求收缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村改造和“平急(jí)两用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银(yín)行(xíng)终(zhōng)究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接(jiē)管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业(yè)危机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒下的银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国历史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二(èr)个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次，财(cái)报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他(tā)板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结(jié)合(hé)当前(qián)A股市(shì)场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大(dà)于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位(wèi)把(bǎ)握推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释ng>

　　一季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源等(děng)。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次(cì)牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射(shè)的科技和大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期(qī)场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市(shì)场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前(qián)明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球(qiú)主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏(sū)早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整(zhěng)何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成(chéng)后(hòu)还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场(chǎng)的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济的(de)判(pàn)新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还(hái)需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关(guān)键。若(ruò)美(měi)联(lián)储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极(jí)大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起