随着公募基金(jīn)2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一(yī)大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳(j千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗iā)两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去(qù)年底增千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我们(men)判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自(zì)身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空(kōng)。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基(jī)金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐(qí)锂业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复(fù)苏(sū)后的(de)调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金(jīn)经理也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道(dào)，在海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一(yī)季度增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人(rén)工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也(yě)不(bù)能(néng)给出大部分公司(sī)一个相对(duì)清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相(xiāng)关的(de)持(chí)仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季(jì)度我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资(zī)者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚也发布了(le)一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响却很(hěn)难。利润在产业链不同(tóng)环节(jié)之间将如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什(shén)么(me)程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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