“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的(de)中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着(zhe)中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实(shí)际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持(chí)统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较(jiào)韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时(shí)间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹shàng)发挥(huī)了越来越重要的(de)作(zuò)用，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这(zhè)一(yī)空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约(yuē)占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国(guó)家总出口的70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性(xìng)、乐观三(sān)种情形下的进(jìn)口(kǒu)增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发(fā)达经济体出(chū)口(kǒu)增速预测，思路为(wèi)在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作(zuò)为(wèi)中(zhōng)性、乐观和(hé)悲(bēi)观情景(jǐng)作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对(duì)其余(yú)国(guó)家（在我国(guó)出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年我国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点(diǎn)存(cún)在较大的(de)不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累不足(zú)。

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