美国债务上(shàng)限危(wēi)机暂时“告(gào)一(yī)段落”——美东时间5月(yuè)31日，美国国会众议院通过了一(yī)项关于联邦(bāng)政府债务(wù)上限(xiàn)和预(yù)算的(de)法案，隔日(rì)参议院通(tōng)过，根据法(fǎ)案政府开(kāi)支将受到(dào)上限(xiàn)制约直至(zhì)2024年结束，但可以(yǐ)避免发生(shēng)债务违约(yuē)。根据(jù)美国(guó)国(guó)会预算办公室数据，目前美国联邦债务(wù)规模约为31.46万亿美元，占(zhàn)其国(guó)内生产总值比(bǐ)例已超过120％，相当于(yú)每个美(měi)国人负债9.4万美元。

　　事实上，二(èr)战以来，美(měi)国(guó)已(yǐ)103次调整(zhěng)债务上(shàng)限，尽管(guǎn)未曾出(chū)现(xiàn)过(guò)实(shí)质性债(zhài)务违约(yuē)，但债(zhài)务上(shàng)限危机仍可从市场预期、流动(dòng)性、风险偏好、借贷成本等机制作用于(yú)全球金融、实物(wù)资产。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对(duì)《中国(guó)基金(jīn)报》记者(zhě)表示，在目前美国债务上限情景(jǐng)下，中长期看(kàn)美债上限违约风(fēng)险难以忽视，亚(yà)洲等新兴市场股票(piào)表现(xiàn)将更具(jù)韧性，而(ér)市场关注的(de)重点也(yě)将重新回到美联储的货(huò)币政(zhèng)策上来。

　　危(wēi)机暂(zàn)缓新兴(xīng)市场股票表现更具韧性

　　除本次外(wài)，1976年(nián)以来美国(guó)政(zhèng)府债务(wù)共有22耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗次(cì)触及法定上限，每(měi)次债务上限触及后(hòu)均得到了上调(diào)或暂停，只是(shì)经历的(de)时(shí)间长(zhǎng)短不同。

　　彭博数据显示，2011年债务上限解决前后，标普500指数自高点(diǎn)下(xià)跌16.7％，而(ér)MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在(zài)2013年(nián)债务上限解决前后，标普(pǔ)500指数(shù)最大下调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市(shì)场指数为3.4％。而在本次债务危机谈(tán)判过程(chéng)中(zhōng)，亚洲市场反应参差，日(rì)经225指数创1990年(nián)以来(lái)新高，香港恒生指(zhǐ)数则跌至年内新低(dī)。

　　瑞银财富管理投(tóu)资总监(jiān)办公室（CIO）对记者表示，尽(jǐn)管美国(guó)彻底违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)非(fēi)常低，但此前因为市场(chǎng)担忧发(fā)生发(fā)生违(wéi)约，很多国家和行业都遭到抛售(shòu)，但这次(cì)亚洲市场表现相(xiāng)对于(yú)美国(guó)和发达市(shì)场更具韧性(xìng)，得益(yì)于较佳的盈利(lì)增长(zhǎng)前(qián)景和具吸引力(lì)的(de)相(xiāng)对估值，尤其看(kàn)好中国、泰国和(hé)韩国。

　　具体就(jiù)中国市(shì)场而言，瑞银CIO认为(wèi)，盈利才是(shì)关键催化剂(jì)。中(zhōng)国今年首季盈利增长较去(qù)年第四季(jì)有所改善(shàn)，有助提振对中国(guó)资产的(de)信心(xīn)。与亚(yà)洲其他地区(qū)（日(rì)本除外）相比，中国股市(shì)的估值(zhí)似乎被低估。

　　景顺(shùn)亚太区（日本除外）全球市(shì)场(chǎng)策略(lüè)师赵耀庭也对(duì)记者表示，债务协议的顺利通过消除了(le)美国乃(nǎi)至全球面临的一个(gè)不明朗因(yīn)素(sù)，进(jìn)而短暂(zàn)提振市场情绪。中(zhōng)航(háng)信托宏观策略总监吴照银对记者称，因投资者对(duì)两党(dǎng)达成(chéng)一致有确定(dìng)的预期，所(suǒ)以近期(qī)美国以及全球资(zī)本市场并没有对美国债务上限问(wèn)题(tí)过度反(fǎn)应，整体表现(xiàn)平稳。

　　中(zhōng)长期看美债上限违约风(fēng)险难以忽视(shì)

　　目(mù)前来看，耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗主流(liú)大类(lèi)资产对于(yú)美债危机的叙事反(fǎn)应都(dōu)较(jiào)为平淡(dàn)，但野村东方(fāng)国(guó)际(jì)证券资产管理部总经理兼投资总监肖令君对记者表示，从中长期的(de)资产配置角度出发，诸如美债上限等(děng)类似(shì)的尾部(bù)风(fēng)险事件难(nán)以忽视(shì)。

　　“对冲投(tóu)资组合的下行风险，主要考虑两点：一是多元化低(dī)相关性资(zī)产配(pèi)置、二是支(zhī)付(fù)保(bǎo)险费的另类(lèi)策略，为组合提供(gōng)下行保护。回(huí)顾美(měi)债上限(xiàn)危机历史，看到避险资产(chǎn)如(rú)美元(yuán)、美债、黄金(jīn)在通常较(jiào)风险(xiǎn)资(zī)产呈现明(míng)显的超额收益，因此组合配置(zhì)中保有一(yī)定比例的避险(xiǎn)资产有助对冲投资(zī)组合波动(dòng)。”肖令君进一步阐(chǎn)述道。

　　长江证券在(zài)黄(huáng)金(jīn)与(yǔ)美(měi)债季(jì)度展望中也提到，黄金作为典型的(de)避(bì)险资(zī)产，国际金价将有支撑(chēng)，短期或继续走高，因为美债利率短期内仍会高位震荡，通胀(zhàng)不确定性仍然较(jiào)高，同时(shí)全(quán)球(qiú)整体风险因素在提(tí)高。

　　肖(xiào)令君还提到，另一(yī)方面，极(jí)端危机环境下(xià)，大类资产会呈现同涨同跌的特(tè)征(zhēng)，如(rú)2020年3月极度(dù)恐慌时期，市场(chǎng)无(wú)差别抛售一切资产增持现金，传统避险资产随(suí)同风险(xiǎn)资产(chǎn)一起(qǐ)下跌，因此以期(qī)权保(bǎo)护组(zǔ)合下行风险(xiǎn)是另(lìng)一种方式(shì)。美(měi)债(zhài)违约(yuē)并非我(wǒ)们的基准(zhǔn)假设，如(rú)果出现(xiàn)此类尾(wěi)部(bù)风险，做多波动(dòng)率(lǜ)、以及做空风险资(zī)产(chǎn)的衍生品策略将显著受益。

　　瑞银首席美国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全球信用市(shì)场(chǎng)的(de)最佳非对称对(duì)冲策略是做空美(měi)国高评级银(yín)行（评级(jí)下调、对手方、杠杆担(dān)忧(yōu)）、美国(guó)寿险企(qǐ)业(yè)（CRE敞(chǎng)口(kǒu)、高杠杆、估值紧(jǐn)绷(bēng)）和美国REIT（出(chū)现更严重(zhòng)的衰(shuāi)退时(shí)，CRE敏感性更(gèng)高(gāo)）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄俊则对记者表示，美债上限(xiàn)的(de)提升，将促进美联(lián)储停止(zhǐ)紧缩(suō)货币政策，对美股也是(shì)一大利(lì)好。他还认(rèn)为，美国政(zhèng)府的(de)财政支出得到了保证，在两年(nián)内可以(yǐ)继续举(jǔ)债。最近两周的美(měi)债谈判关键(jiàn)期，美国三大(dà)股指主涨，“用脚投票”的市(shì)场报以乐观。可见随着(zhe)美(měi)债上限谈判的尘埃落定，美股(gǔ)仍有望进一步有良好表现。

　　市场重点再(zài)次回到

　　美国(guó)财政政策和货(huò)币(bì)政策上

　　美国(guó)参(cān)议(yì)院已经投票通过债务上限法案，市场关(guān)注焦点再度回到美(měi)国未来(lái)的(de)财政政(zhèng)策和货币(bì)政(zhèng)策(cè)上。肖令君认为，如(rú)果未出现黑(hēi)天鹅事件(jiàn)，预计联储仍将贯(guàn)彻数据依赖原则(zé)，联储可能(néng)会(huì)持(chí)续(xù)关注就(jiù)业数(shù)据和(hé)工商(shāng)业运行情况，等待市场自然降温至(zhì)浅萧条后再开启降息，年(nián)内降息的乐观预期存在修正可能。

　　肖(xiào)令君还称：“从(cóng)经济数据上看，美国经济韧性(xìng)好于预期，如(rú)果年核心PCE指标继续反弹走高，不排除联(lián)储(chǔ)还(hái)会继续加息的可能(néng)，但加息周期已接近尾声，利率基本见顶的趋势不会改变，因此(cǐ)预计加息对市场(chǎng)的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭认为，债(zhài)务上限(xiàn)协议通过后(hòu)，美国财政部预计将可于(yú)未来7个月(yuè)发行逾6000亿(yì)美元的国(guó)债。随着(zhe)市场(chǎng)流动性(xìng)收紧，这或将产生显著的吸(xī)力作用。债券收益(yì)率或将(jiāng)随着资本(běn)流出经济而上升(shēng)。

　　FXTM富拓特(tè)约分析师黄(huáng)俊(jùn)则称(chēng)，接下来(lái)美(měi)国财政(zhèng)部的工作重点是如何为美债找到买家，其中有(yǒu)三(sān)个重要看点，即第一，美联储现在(zài)仍在(zài)缩表周(zhōu)期(qī)，接(jiē)下来是否要调整货币政策停止缩表抛售美债；第二，以中(zhōng)国为代表的贸易顺差国(guó)是(shì)否购买美债；第三，美国国内(nèi)普通(tōng)家庭可能成为购买美债(zhài)异军(jūn)突(tū)起(qǐ)的力量。

　　黄俊进而分析称，美(měi)联储现在仍在缩表周期，接下来是否(fǒu)要调整货币(bì)政策停止缩表抛售美债。如果美(měi)联储(chǔ)缩(suō)表卖出(chū)美债，美国财政部发(fā)行美债（向市场(chǎng)卖出）这无疑会给美债市场(chǎng)造(zào)成极大抛(pāo)压。他总结(jié)道，美债的重新(xīn)发行，有可能促使美联(lián)储美联(lián)储停(tíng)止加息和缩表。在5月美联储FOMC申明中删除(chú)了此前(qián)暗示未来还会加息的(de)措辞，需要关注(zhù)6月利率决议中(zhōng)美联储(chǔ)是(shì)否能进一步(bù)确认停止紧缩的态度。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗