用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大(dà)增(zēng)、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告(gào)，一(yī)季(jì)度(dù)实(shí)现营业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公(gōng)司(sī)股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下(xià)历史新高(gāo)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇为活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)的2022年各季度业绩更是连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的(de)股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛(gé)卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末(mò)退出前十大(dà)股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会(huì)计电算化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数(shù)智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从20却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝16年起，用友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网(wǎng)络正(zhèng)式(shì)发布了完全基于互(hù)联(lián)网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的(de)规模研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入(rù)新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却(què)还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出华(huá)为将在4月启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应出(chū)市(shì)场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞(jìng)争力信(xìn)心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第(dì)一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同时逐年增长，且增(zēng)幅(fú)远高于营却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝收增幅(fú)。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾(céng)表(biǎo)示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市值(zhí)还(hái)是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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