在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日(rì)经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元(yuán)，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗(qí)下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资(zī)者关注二级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品规模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数(shù九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示)的(de)产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的(de)赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率(lǜ)调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不(bù)够大(dà)，短期(qī)内受到(dào)资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产(chǎn)品(pǐn)的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢(yì)价回归(guī)的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的(de)下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一(yī)是随着(zhe)美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)上市公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴(fù)日考察并表示(shì)大举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推动市场对日本(běn)股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资者在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的(de)风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板(bǎn)ETF净流入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来净流入(rù)资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入(rù)资金九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(f九方皋相马原文及译文及寓意，九方皋相马原文译文启示ēn)析(xī)，在政策层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩(kuò)大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展，营造(zào)创新生(shēng)态(tài)，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资(zī)金(jīn)净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主(zhǔ)题行业的资金出现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结(jié)构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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