AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅(jǐn)不(bù)少上市公司(sī)宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次(cì)公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响(xiǎng)，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布(bù)2023年一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报中(zhōng)部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生(shēng)产(chǎn)、环境保护(hù)和(hé)可持(chí)续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。他还专门(mén)谈(tán)及，一季度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工(gōng)智能(néng)的计算(suàn)机和日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是提(tí)高(gāo)效率，而(ér)高质量发展的核心在(zài)于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平(píng)台等(děng)提(tí)出(chū)自(zì)己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升组(zǔ)织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的效(xiào)率，这是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互联网行(xíng)业一样大规模的产业(yè)。在中国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大(dà)家(jiā)越来越意识到(dào)数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人(rén)工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利用人工智能完(wán)成季报(bào)，也(yě)显示出(chū)人工智能确(què)实开始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育基地宣(xuān)布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批(pī)生态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入(rù)文心一言(yán)能力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都积(jī)极布局AI领域(yù)

　　随着人工日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思智能(néng)成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技(jì)成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出(chū)，该基(jī)金一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康(kāng)威视、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为最(zuì)重要的增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股(gǔ)的机会，特别是软(ruǎn)件和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成(chéng)长团队(duì)中，有不(bù)少基金经(jīng)理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当时基本处于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来(lái)3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的科(kē)技板块内会持续(xù)有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏(péng)等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可(kě)再生(shēng)能源将构成未来(lái)社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入(rù)，未来(lái)新的产业机会将(jiāng)进入(rù)新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行(xíng)挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也体(tǐ)现了对(duì)人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质生活在一季(jì)度(dù)也进行(xíng)了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔(yú)、军(jūn)工(gōng)为(wèi)前三(sān)大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发展的(de)核心在于全(quán)要(yào)素(sù)生(shēng)产率的(de)提升(shēng)，充分利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统行业，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多样(yàng)化的(de)行业(yè)应(yīng)用等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成(chéng)长性(xìng)的行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整了行业配置，降低了(le)制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智能技术创(chuàng)新带来的(de)相(xiāng)关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显(xiǎn)现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦(qín)毅虽然(rán)在一季报中表达了(le)对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线的成(chéng)功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能(néng)的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受(shòu)益(yì)于(yú)这一技术的(de)应(yīng)用和(hé)普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣(róng)在(zài)一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国(guó)家安(ān)全自主可控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外，今年市(shì)场高(gāo)度关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的(de)大(dà)模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新(xīn)一(yī)轮的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产业(yè)产生(shēng)更大、更持(chí)久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产时抛(pāo)弃(qì)了新能(néng)源板块的非理性行为，就如同去(qù)年(nián)三季度(dù)半导体及医(yī)药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而(ér)造就了难得的机会(huì)。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站在新一(yī)轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力(lì)在火热(rè)的(de)行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在(zài)一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所减仓(cāng)，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这(zhè)次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初(chū)我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资(zī)管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在(zài)产(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到(dào)了什么程度(dù)，以及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标。

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