一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了(le)机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个(gè)人投资(zī)者平均占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到E几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同TF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分(fēn)几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现(xiàn)明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上(shàng)涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大(dà)量(liàng)的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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