编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食(shí)品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医(yī)美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司(sī)主营回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一(yī)众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研(yán)究优选中还(hái)出(chū)现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科(kē)技公(gōng)司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式光伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体走势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别是(shì)动态(tài)策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市值的投资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争充(c12是什么意思hōng)分、利润极度(dù)压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一(y12是什么意思ī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的(de)高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积(jī)累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为(wèi)例，对比基金四(sì)季(jì)报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际(jì)上(shàng)只是(shì)微调了一(yī)个席(xí)位，而新(xīn)调进(jìn)来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从(cóng)相关标(biāo)的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值。天天基(jī)金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰(xī)地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退(tuì)出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心(xīn)模型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能(néng)在(zài)不远的(de)将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景一(yī)年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年(nián)的表现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐划一(yī)地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海(hǎi)油和(hé)中国移(yí)动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过(guò)了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓的(de)公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信(xìn)息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最(zuì)好的还是他(tā)的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的(de)上一(yī)个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增(zēng)长的消费及原材(cái)料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是(shì)用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地(dì)略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的领域也开始越发(fā)受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的(de)长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不同(tóng)的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基(jī)金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划(huà)入到消(xiāo)费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体(tǐ)10只标(biāo)的(de)所属(shǔ)细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的(de)钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业(yè)以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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