当(dāng)前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下(xià)美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务(wù)上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜(bài)登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题长(zhǎng)达(dá)三(sān)个月(yuè)的(de)僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严(yán)重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际(jì)，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政部(bù)次日启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避(bì)免(miǎn)出现(xiàn)债务违(wéi)约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债(zhài)务上限问题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优(yōu)势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前(qián)，暂(zàn)停债务上限的(de)限制(zhì)，若两(liǎng)党(dǎng)能(néng)在这(zhè)一时限之(zhī)前同意把债务上限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的(de)条件，共和党预(yù)计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和提高债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务(wù)上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国银行业危机，美国(guó)监管(guǎn)机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没(méi)有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒(dào)闭(bì)的第一共(gòng)和银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管(guǎn)机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户往往是由企业(yè)客(谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义kè)户(hù)持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很(hěn)少更换银行(xíng)。该报告(gào)还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风(fēng)险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战(zhàn)略石油储(chǔ)备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储备，能(néng)源部(bù)仍然致(zhì)力(lì)于以一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值(zhí)并保(bǎo)护(hù)美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对(duì)该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示(shì)，除了(le)直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的(de)石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一(yī)度全线跌破前低(dī)支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价(jià)格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解(jiě)到(dào)，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月(yuè)份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析师(shī)侯雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大(dà)消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或(huò)不(bù)及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到(dào)港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不温不(bù)火；菜油整(zhěng)体(tǐ)受到需求难(nán)以消化供给的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的(de)加持下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后(hòu)的(de)市(shì)场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的(de)预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及预(yù)期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)持平。出(chū)口预估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨(dūn)，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较(jiào)明显。但上周五到(dào)周一，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月(谋女郎都有谁 谋女郎是谋女郎都有谁 谋女郎是褒义还是贬义褒义还是贬义yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工(gōng)人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋(zhāi)节，通(tōng)常开斋节当(dāng)月马棕产量环比(bǐ)数(shù)据(jù)有偏(piān)低倾(qīng)向。今年(nián)印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农就业等(děng)数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国(guó)会(huì)提高(gāo)联(lián)邦债(zhài)务上(shàng)限。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较差经济数(shù)据(jù)带来的美国经济低迷(mí)及衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本(běn)轮可(kě)定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强的背景下(xià)，我们(men)预期油脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不(bù)及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看(kàn)，油脂(zhī)整(zhěng)体也将进入增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个(gè)月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了(le)棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而(ér)，开斋节后棕榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持(chí)续上行(xíng)。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来(lái)看，国内菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库(kù)。后(hòu)期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看(kàn)，整体累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也较为明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的棕榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内(nèi)油脂油料(liào)多数进口为主，成本(běn)端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市场需关(guān)注(zhù)巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况(kuàng)及(jí)国(guó)际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整体供应改善的背(bèi)景下(xià)，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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