AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸(xī)引(yǐn)人全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的是，此次公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季(jì)报中部分内(nèi)容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工(gōng)业(yè)生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快(kuài)速发(fā)展为全球带来无数河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖机遇和挑战(zhàn)，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需(xū)要建立完(wán)善(shàn)的(de)法律法(fǎ)规和伦(lún)理准(z河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖hǔn)则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保数据(jù)安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对(duì)挑战的(de)同时(shí)，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领(lǐng)域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)基金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定(dìng)的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了(le)一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能(néng)的计算(suàn)机和传媒互联网行业(yè)。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质(zhì)是利用(yòng)技术的(de)手(shǒu)段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业(yè)，在美国(guó)是一(yī)个和互联(lián)网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智能(néng)深度融合(hé)，也会给中国公司(sī)带来(lái)发展的(de)机会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估(gū)值都到(dào)了历史(shǐ)最低的(de)水平。

　　此(cǐ)次是基金(jīn)经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活(huó)、工作等(děng)，是一个(gè)历史性大浪潮。此前(qián)，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于创新投资(zī)者关系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重表(biǎo)示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的(de)三(sān)大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示(shì)。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实(shí)基金(jīn)科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长(zhǎng)增(zēng)强基金(jīn)经理陈(chén)涛在去(qù)年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在(zài)信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期(qī)需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上的(de)景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还(hái)有巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新(xīn)周期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机(jī)为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料(liào)基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构(gòu)成(chéng)未来社会的(de)基石。在(zài)当下(xià)，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也(yě)是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间(jiān)广阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重(zhòng)仓(cāng)股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买(mǎi)到(dào)了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地(dì)产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422193207765.png">

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利用好云计(jì)算、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的(de)行业应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大(dà)金融地(dì)产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置(zhì)，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工(gōng)智(zhì)能极致行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然(rán)在一季报中表(biǎo)达(dá)了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度(dù)并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型路线的(de)成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现(xiàn)实(shí)意义(yì)，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得(dé)到(dào)了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这(zhè)属于科(kē)技史上的一次(cì)重大创(chuàng)新(xīn)，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更(gèng)加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回(huí)报一季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季(jì)报(bào)中也提到了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关板块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合(hé)国家安全自主可控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市(shì)场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科技创新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛(pāo)弃了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半(bàn)导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该加大对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的技(jì)术要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火(huǒ)热的行情面前(qián)保留(liú)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)，大胆假(jiǎ)设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四(sì)季度布局了(le)不少(shǎo)人工(gōng)智能(néng)相关(guān)的(de)标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音说(shuō)这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立(lì)，但(dàn)我们(men)还(hái)是(shì)认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度(dù)的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华(huá)心(xīn)怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想象不到(dào)的。就(jiù)好比(bǐ)去年初(chū)我(wǒ)们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重(zhòng)要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前(qián)认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的(de)资(zī)产，是我们的投资目标。

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