5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产(冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(w冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出(chū)台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国(guó)门之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更长时间(jiān)，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎn冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污g)股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政(zhèng)策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面(miàn)或(huò)有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通过(guò)定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细(xì)分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更(gèng)先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和(hé)创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的(de)国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济(jì)恢复(fù)比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场(chǎng)。

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