关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢于通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质(zhì)性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍(réng)然可(kě)以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑(huá)的情(qíng)况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲(pí)软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银(yín)行(xíng)5月(yuè)5日(rì)表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期先行开通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内地基础设施机(jī)构之间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”的(de)境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商(shāng)协(xié)议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求并完(wán)成内地银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资(zī)者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投(tóu)资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能(néng)正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债(zhài)停牌及(jí)相关交易处(chù)理(lǐ)情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续(xù)分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术(shù)原因，该可(kě)转(zhuǎn)债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一百(bǎi)三(sān)十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的(de)发生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪有(yǒu)所(suǒhomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢)回暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续(xù)加息预期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈油库(kù)存连(lián)续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场的(de)强力反(fǎn)弹是由(yóu)基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这(zhè)意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出(chū)现(xiàn)不同(tóng)程度的(de)停机计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地(dì)库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示，印(yìn)尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨(dūn)，出(chū)口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)减(jiǎn)少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足(zú)，导致市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格(gé)持续(xù)下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利(lì)空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕(zōng)榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月以来(lái)最低水平(píng)，因(yīn)产量(liàng)持平(píng)且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中值显示(shì)，棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因(yīn)来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存(cún)大幅下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许(xǔ)更多的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)，市(shì)场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利(lì)润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压力下降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍。国(guó)内棕榈油(yóu)要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至(zhì)少(shǎo)需要产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必(bì)将早于(yú)国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱(qū)动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持(chí)续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中期(qī)企稳(wěn)阶(jiē)段(duàn)。后续需要(yào)密(mì)切关注厄尔尼诺气(qì)候的(de)发生和持续(xù)情(qíng)况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍(réng)是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目(mù)前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场的压(yā)力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量(liàng)到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外(wài)国内棕榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势(shì)。不(bù)过，油(yóu)脂的估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水平。在此情况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表(biǎo)现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而(ér)在(zài)贾晖看(kàn)来，由于(yú)美联储(chǔ)加息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场的利(lì)空(kōng)影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费(fèi)占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消费各占一半，但(dàn)各国生(shēng)物(wù)柴油政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本(běn)面(miàn)对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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