财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周(zhōu)三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅(yǎ)化集(jí)团和(hé)永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反(fǎn)弹的(de)原因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购(gòu)车(chē)需(xū)求预(yù)期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提(tí)升(shēng)消费信(xìn)心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对(duì)电动车的观(guān)望心(xīn)态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业(yè)人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受(shòu)多(duō)方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人(rén)士分析(xī)称，乐观来看，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存工作或(huò)到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排(pái)产预计(jì)将环(huán)比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基(jī)数较低，环比(bǐ)增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日(rì)的业绩说(shuō)明外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么(míng)会上表示(shì)，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此可(kě)见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是(shì)大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于(yú)阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人(rén)士(shì)此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示。该人士表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前(qián)暂停(tíng)的(de)产(chǎn)线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人(rén)士直言(yán)，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补(bǔ)货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一(yī)季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存金(jīn)额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁(níng)德时代的库存(cún)已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水平。材(cái)料价(jià)格和库存水平，两项关键的指标(biāo)也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业(yè)协会(huì)常务(wù)副会长付炳锋指(zhǐ)出，国(guó)内动力(lì)电池行业仍(réng)然(rán)存(cún)在(zài)一些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料短(duǎn)期(qī)大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来(lái)，原(yuán)材料(liào)适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先实现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商(shāng)的库(kù外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么)存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至(zhì)健康水平。据(jù)高工锂电了解，目前中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商库(kù)存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情绪主要来自(zì)车市(shì)的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)应稳(wěn)定，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权。电池回收(shōu)端(duān)，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华(huá)友钴业等企业持续(xù)推进(jìn)电池(chí)回(huí)收(shōu)布(bù)局，来自终端(duān)材料回收的(de)产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产业的运作模式正(zhèng)从“大(dà)开大合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四(sì)季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业(yè)已(yǐ)经出现(xiàn)主动减(jiǎn)产(chǎn)的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如(rú)天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市(shì)场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降(jiàng)中发生(shēng)过的事(shì)。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入(rù)局的新(xīn)公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪(dí)。业内人士(shì)表示(shì)，这一轮价(jià)格(gé)下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它(tā)们去(qù)年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血(xuè)，使(shǐ)他们更能(néng)承受(shòu)价格(gé)下(xià)跌和可(kě)能的(de)未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不(bù)意味(wèi)着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两(liǎng)家大(dà)企业更(gèng)能容(róng)忍(rěn)低价，并(bìng)能(néng)在(zài)上游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产(chǎn)能(néng)供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿(yì)新能(néng)源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事(shì)。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三年长单。另一层影响是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产(chǎn)的(de)宜(yí)春锂矿很有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损。

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