尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在(zài)4月(yuè)23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由(yóu)于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对(duì)策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分(fēn)为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始(shǐ)的(de)时(shí)间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期(qī)间(jiān)会有一(yī)波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月(yuè)底七(qī)月初，到了(le)2014年(nián)、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此，有业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主(zhǔ)可控(kòng)等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支(zhī)持(chí)力度进一(yī)步加大(dà)、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初春季躁(zào)动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史(shǐ)经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、勿必和务必的区别，务必是什么意思呀如2010年、2019年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到来，市场表(biǎo)现将更贴合业绩的相(xiāng)对(duì)优势，维持TMT是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预(yù)期的部(bù)分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势(shì)。

勿必和务必的区别，务必是什么意思呀　　从细分环(huán)节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进(jìn)行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板等电(diàn)子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在(zài)研(yán)报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模(mó)块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务(wù)器(qì)的(de)价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器(qì)产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力(lì)需求(qiú)爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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