用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。与此对(duì)应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下(xià)净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最(zuì)高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理alt="700亿(yì)白马，突曝利空！葛(gé)卫东大撤(chè)离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510875.png">

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股(gǔ)价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行(xíng)了定增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友网络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到(dào)2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退出(chū)前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型(xíng)第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的(de)发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架(jià)构的企(qǐ)业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云、人力云等云(yún)产(chǎn)品得到(dào)逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台(tái)及领域服务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友网(wǎng)络(luò)云(yún)服(fú)务转型取得(dé)了较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却还(hái)是(shì)没有(yǒu)多(duō)大(dà)突(tū)破。《2021年(nián)中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月(yuè)启用自(zì)己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力(lì)信心(xīn)的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络(l孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理uò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也(yě)在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却(què)大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空(kōng)间(jiān)。但从(cóng)目前的(de)情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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