北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度(dù)股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希(xī)望能够拥(yōng)有多(duō)个具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的(de)问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔(ěr)出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代(dài)表他们(men)最(zuì)终一(yī)定会成功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机(jī)还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正确(què)的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时候(hòu)都(dōu)有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的(de)年(nián)度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面(miàn)临来自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术(shù) 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关于(yú)人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代(dài)很(hěn)多领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不能改变人(rén)类的思维和行为。暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的机(jī)会在相对降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其(qí)中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入。不过，现(xiàn)在做的(de)还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在(zài)全国的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的(de)目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了(le)很大(dà)变化。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任。他们(men)改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解(jiě)决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道会发生什(shén)么(me)，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必(bì)须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担(dān)了不(bù)该承担的(de)风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必(bì)须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资(zī)方(fāng)法，不做(zuò)别人做的(de)一些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资(zī)了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们(men)对货币失(shī)去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对(duì)去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其他(tā)货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策。当疫(yì)情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家(jiā)保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需要(yào)做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出(chū)的(de)商业地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是(shì)特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多(duō)地(dì)方(fāng)市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会(huì)变(biàn)化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴(bā)菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的(de)长期运营，而不是(shì)短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想(xiǎng)在(zài)做投资或(huò)商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的份额(é)，作(zuò)为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能(néng)会把(bǎ)股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做什么让(ràng)股价稳步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度(dù)预算(suàn)是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业(yè)务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利(lì)！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得(dé)更好，或(huò)者去(qù)管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需要更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在于从不(bù)会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公(gōng)司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他(tā)交流，以前(qián)我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说(shuō)明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定(dìng)下了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸(xī)引力，那(nà)么(me)为什(shén)么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的(de)问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规(guī)划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)暧昧期一般多久，暧昧期一般多久可以在一起了在他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工(gōng)作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务(wù)中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度(dù)提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时(shí)去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看看这本书的排名，它(tā)一直在(zài)畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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