编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的(de)股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能源在公(gōng)募(mù)基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机(jī)械制造(zào)成进(jìn)攻热点，公募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也(yě)总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股(gǔ)基(jī)金(jīn)一季(jì)报，在管理时(shí)间(jiān)更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张(zhāng)坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的(de)一(yī)季报显示，仅是前五大的(de)重仓次(cì)序(xù)有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的(de)变化(huà)是他(tā)用(yòng)中国(guó)海洋石油(yóu)替换了(le)上一季(jì)的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)消费(fèi)等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业(yè)的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季(jì)度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想(xiǎng)利用次(cì)高端(duān)和(hé)地(dì)产酒来增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季度(dù)就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前(qián)者年内(nèi)目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱(guāng)癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理(lǐ)的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品(pǐn)看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标(biāo)的(de)中(zhōng)，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是(shì)三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别是动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的年(nián)初至(zhì)今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相关产品(pǐn)的2022年(nián)四季(jì)报和一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科(kē)技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年(nián)出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而他(tā)的(de)业绩特别从中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为(wèi)例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公(gōng)司治理加持(chí)下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息(xī)和低(dī)估值(zhí)类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二(èr)重仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业(yè)模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国内(nèi)企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经(jīng)理(lǐ)余广(guǎng)是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们(men)携手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看(kàn)重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是其去年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的(de)银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活还有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调(diào)出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然体(tǐ)现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济(jì)结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器械行业(yè)的部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在(zài)公司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了(le)三(sān)一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关(guān)配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司所管理(lǐ)的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看(kàn)到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推(tuī)出或是行业(yè)复(fù)苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在高端(duān)制(zhì)造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高)的(de)军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航(háng)空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为(wèi)举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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