个(gè)人养老金业务试点落地半年，你(nǐ)参与了(le)吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金(jīn)开始(shǐ)进入(rù)为(wèi)期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取了36个试(shì)点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券公(gōng)司凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试(shì)点推行半(bàn)年之际(jì)，中国(guó)基金报记者(zhě)深入多(duō)家券(quàn)商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾(gù)服务结合(hé)，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部(bù)个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名(míng)录显示，当(dāng)前上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销(xiāo)售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数试点券商将视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全部40家(jiā)基金管(guǎn)理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)负责人向中国基金报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风(fēng)格(gé)多样(yàng)、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资(zī)目的的认知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品(pǐn)类型(xíng)的(de)基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短shí)际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并(bìng)开通个人(rén)养老金账户(hù)的理(lǐ)由(yóu)，一(yī)是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福(fú)利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数(shù)量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资(zī)也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司的(de)投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户的‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为客(kè)户(hù)提供(gōng)有(yǒu)温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公司(sī)营业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银(yín)行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人(rén)养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上(shàng)仅可(kě)查询商业银行个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长(zhǎng)远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组(zǔ)合配置的全(quán)周(zhōu)期专业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资(zī)产配置、服务(wù)陪伴于一(yī)体的(de)个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也(yě)是(shì)部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业作(zuò)为个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客(kè)户(hù)时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式展业，逐鹿个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务已(yǐ)然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券商在(zài)业务(wù)内(nèi)涵(hán)上正不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务(wù)方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区(qū)）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重点(diǎn)服务，对其他客户会随着试点扩大(dà)和客(kè)户(hù)画像的覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可(kě)重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投资意识和财务(wù)认知；这类人群(qún)对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对(duì)证券公司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造(zào)更多(duō)养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户(hù)的风(fēng)险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾(gù)问服务(wù)，帮助客户(hù)有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无需(xū)开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗(sú)易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建(jiàn)养老金第三(sān)支柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育(yù)活动，帮助客(kè)户(hù)了解个人养老金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划(huà)，激(jī)发(fā)客户对个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等基(jī)础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引(yǐn)入智(zhì)能科技(jì)和人工智能技(jì)术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户的(de)风(fēng)险承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状(zhuàng)况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好地实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人则表示，可以(yǐ)通过“人+科技”，在(zài)大闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针对不同(tóng)养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养(yǎng)老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负(fù)。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老目标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)持(chí)有Y，自成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南(nán)方(fāng)、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又是(shì)为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于离退休时点较近(jìn)的投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清(qīng)晰地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或(huò)者(zhě)同策略(lüè)产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判。如(rú)此(cǐ)，才能真正将好的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的(de)客(kè)户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两大(dà)类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身投资(zī)目标(biāo)和风险承(chéng)受能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚有(yǒu)不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也(yě)是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的(de)短(duǎn)期波动，对于(yú)追求长期投资收益的客户，可(kě)以配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投资的保值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资(zī)不(bù)同(tóng)品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极(jí)发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机(jī)构(gòu)相比，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销(xiāo)售机构(gòu)都可参(cān)与到为(wèi)客户(hù)提供个人养老基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀(shā)”关(guān)系，每(měi)类机(jī)构或者每(měi)家机构可以根据自(zì)己的(de)资(zī)源(yuán)禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老(lǎo)理财）；三(sān)是明确(què)养老规划业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提供(gōng)基(jī)于客(kè)户需(xū)求和(hé)画(huà)像(xiàng)的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个(gè)人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端(duān)进行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不(bù)熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的管理(lǐ)要(yào)求，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较(jiào)为(wèi)单(dān)一(yī)，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户(hù)体验；给予券(quàn)商在(zài)多样化个(gè)人养老(lǎo)金品种的引入和研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资(zī)选择。”该负责人称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比去年多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社(shè)部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速(sù)度(dù)明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个人养老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来(lái)看，个人养老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择(zé)开户的(de)原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了解(jiě)客户(hù)的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资(zī)者(zhě)认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急(jí)资金(jīn)需求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户(hù)人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不(bù)均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众(zhòng)参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题(tí)，国(guó)家金融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发(fā)展有关(guān)事(shì)项(xiàng)征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业(yè)务(wù)转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的(de)险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味(wèi)着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业(yè)养老保险产品2022年结算(suàn)利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供(gōng)给的同时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相比(bǐ)，有(yǒu)其更(gèng)加突出(chū)的(de)特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳(wěn)定安全有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从(cóng)客(kè)户需求(qiú)出发(fā)；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服(fú)务提供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上(shàng)述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体的产品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达(dá)国家的经验(yàn)，未来除(chú)了股、债(zhài)配置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌(méng)建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示，保险公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商(shāng)发(fā)力个(gè)人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元(yuán)化(huà)、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品类(lèi)产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老资(zī)产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年金综(zōng)合评(píng)价系统。该系统可以通(tōng)过客户(hù)提(tí)供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券基(jī)金研(yán)究中心(xīn)已为部分(fēn)省(shěng)市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年(nián)金的组合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署的年金综合评(píng)价系统及研究(jiū)咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司(sī)积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的(de)新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个(gè)人养老(lǎo)金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度(dù)的(de)个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选(xuǎn)择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸(zhǐ)质资(zī)料向(xiàng)客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行(xíng)网点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制(zhì)度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公共服(fú)务平台数据可(kě)知，个人养老金制度经过(guò)半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参与人数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的热(rè)情(qíng)和(hé)关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业(yè)和单位组织来了解、参与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收(shōu)入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的(de)钱即(jí)使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的(de)就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法，黄(huáng)宁(níng)也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存储的主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金(jīn)产品并非专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的(de)养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个(gè)人(rén)养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基金难以(yǐ)达到资产配置(zhì)的(de)需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记(jì)者(zhě)直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼(yǎn)下的生活和(hé)经济状况才是更重要的(de)。

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