金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利(lì)率(lǜ)互换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来(lái)中国人民(mín)银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理俄罗斯是资本主义还是社会主义工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的(de)电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集(jí)中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对(duì)于符(fú)合集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的交易及时(shí)纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针(zhēn)对(duì)已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司的集(jí)中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于(yú)当日将交易(yì)进(jìn)行合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独立的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置(zhì)方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)可在境内银(yín)行开立(lì)人(rén)民(mín)币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一(yī)中(zhōng)央对手方从各自清(qīng)算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的违约损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池(chí)缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名(míng)义(yì)于(yú)境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人(rén)民(mín)币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求(qiú)。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时(shí)履(lǚ)行(xíng)报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易(yì)和资源池(chí)业务由上海清算(suàn)所集中进行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)俄罗斯是资本主义还是社会主义投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守的(de)人民币(bì)购售业务(wù)相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业(yè)务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民币购售业务管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头(tóu)寸时(shí)，应当确(què)保与其相关的境外投(tóu)资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北(běi)向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑(duì)换时，应当做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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