大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际(jì)两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲击(jī)、预(yù)期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态(tài)势，经济(jì)运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第(dì)二(èr)大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特(tè)种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过(guò)度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高频(pín)数(shù)据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩(jì一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整(zhěng)体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用(yòng)过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍(réng)在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前后市场(chǎng)表现(xiàn)如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国(guó)防(fá一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释(shì)放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍(réng)处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议强调“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字(zì)经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市(shì)结束后，指数(shù)的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预期的(de)边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市(shì)场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行、迎来一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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