北(běi)京时间(jiān)5月7日，备受关注(zhù)的巴菲特股(gǔ)东大(dà)会(huì)在奥马哈如期落(luò)下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时(shí)的提(tí)问环(huán)节中，回答了(le)投资人(rén)的47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多(duō)的，据说达(dá)到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到(dào)中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成繁(fán)荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国(guó)家，美国(guó)也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好(hǎo)中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投资(zī)部署(shǔ)，不过(guò)投资对(duì)象(xiàng)均(jūn)为中国公司的(de)H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴(bā)菲特曾曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资中国是没(méi)有问(wèn)题(tí)的(de)。相较于(yú)投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国可(kě)以让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好的公司(sī)，而这即便有一些不确定(dìng)因素的影响，也是(shì)值(zhí)得(dé)的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长(zhǎng)”的最低标准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出(chū)色(sè)；而从(cóng)近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是(shì)“最(zuì)大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首(sh作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么ǒu)先(xiān)考虑净(jìng)资(zī)产收益率指标，且出于(yú)对公司的(de)价值判(pàn)断(duàn)而不(bù)是价(jià)格(gé)判(pàn)断，选(xuǎn)择(zé)的(de)是加(jiā)权平均(jūn)（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的分(fēn)别为博(bó)拓生(shēng)物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次(cì)，时代财经(jīng)参考(kǎo)了上市公(gōng)司(sī)最新（截至(zhì)5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过(guò)与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值进(jìn)行对比，又(yòu)从100家公(gōng)司中挑(tiāo)选出了估值相对(duì)行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓(cāng)变动(dòng)发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴(bā)菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年老行——富国(guó)银(yín)行。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还(hái)对海天味业等(děng)这类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲(fēi)特标准(zhǔn)的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经(jīng)制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公(gōng)司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用(yòng)多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而在近(jìn)五年(nián)内，酒企表现出色(sè)，净利润(rùn)复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明(míng)星(xīng)家(jiā)电潜(qián)力(lì)大

　　实际(jì)上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不(bù)少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业滚(gǔn)动市盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器行业公司(sī)上榜(bǎng)不少。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座(zuò)大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企，上述三家企业的(de)5年净利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色(sè)，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看，差(chà)距最大的是主营(yíng)集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛(niú)集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其余企(qǐ)业股(gǔ)价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的(de)-0.35％。

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