昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目(mù)前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感的两年期美(měi)债收(shōu)益率迅(xùn)速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判(pàn)代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地(dì)时(shí)间周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存(cún)累库(kù)的影响下(xià)，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的(de)谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下(xià)，玻璃的价(jià)格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的(de)则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是(shì)等待下游的原(yuán)料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在(zài)缺(quē)口(kǒu)的(de)情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或(huò)使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下(xià)跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉)端(duān)需求变(biàn)动来判(pàn)断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉升，盘面或维稳。

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