近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个(gè)月来，焦炭期货的(de)下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交(jiāo)易(yì)需(xū)求利多的信心(xīn)不足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年来的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万(wàn)吨。进口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的(de)负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获(huò)悉(xī)，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现(xiàn)货空间，买现卖期套利需(xū)求增加(jiā)对现货(huò)市(shì)场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期全(quán)面提(tí)涨并成功落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明(míng)显(xiǎn)好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会(huì)因为地区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率(lǜ)先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低(dī)原(yuán)料(liào)库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企(qǐ)端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动(dòng)权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局(jú)大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际生产成本较(jiào)低，三(sān)季(jì)度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观(guān)，导致期货(huò)和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相对(duì)偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价(jià)格形成压(yā)力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变(biàn)化(huà)较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期(qī)未变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未(wèi)化解(中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗jiě)；三(sān)是(shì)海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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