编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等多(duō)个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募(mù)基(jī)金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从(cóng)第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优质的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基(jī)金组合(hé)配(pèi)置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前(qián)五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅(máo)台外(wài)，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复(fù)后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅(máo)台依(yī)然(rán)是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大重仓股的(de)第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国(guó)家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(世界上性功能最强的国家是哪个国家réng)“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成(chéng)外，本周一(yī)众新能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业(yè)务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司(sī)加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘(piāo)红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股(gǔ)票依然为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具(jù)备较长的(de)生命周期，不少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而(ér)经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如大(dà)部分(fēn)制造业一样是一(yī)个(gè)竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其(qí)基(jī)金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源(yuán)的地位(wèi)似乎进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司(sī)达(dá)到了(le)四家。而(ér)从相(xiāng)关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了(le)坚(jiān)守的价值投资(zī)，同时(shí)也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足(zú)够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红周刊(kān)》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰地(dì)看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色(sè)行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中(zhōng)国移动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好今(jīn)年的(de)权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息(xī)、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是(shì)第(dì)一季(jì)度(dù)新近(世界上性功能最强的国家是哪个国家jìn)重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基(jī)金合同的配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服(fú)务、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的(de)7只基(jī)金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和(hé)华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内(nèi)表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等(děng)标(biāo)的(de)年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期(qī)，我(wǒ)们相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍(réng)将诞生大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中微(wēi)公(gōng)司(sī)替代了(le)四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前(qián)在(zài)公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季(jì)报(bào)来(lái)看，在上一(yī)季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一(yī)季度(dù)头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合(hé)配置偏向周期价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与(yǔ)众(zhòng)不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山(shān)精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有(yǒu)一(yī)个触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契(qì)机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现得颇为明显。进一步(bù)对(duì)照两只军工(gōng)主(zhǔ)题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替(tì)代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的(de)产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高确定性(xìng)的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及(jí)个股(gǔ)仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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