大家好，简(jiǎn)单看一个(gè)基金(jīn)经理，把新能源(yuán)全部砍仓(cāng)，梭哈AI了。

　　海富通吕越(yuè)超“All in”了AI

　　这个周末(mò)，市场都(dōu)在讨(tǎo)论一个基金经理，海富通的吕(lǚ)越超(chāo)老师。

　　从其管理的海(hǎi)富(fù)通股(gǔ)票混合(hé)来看，截至去(qù)年年底(dǐ)，持仓基本为新能源板块股(gǔ)票。

　　结果到了今年一季度末，已经基本清仓了新能(néng)源，梭(suō)哈AI板块。

　　除了海富通股票混合外，其他三只产品也基本重仓了AI板块。

　　吕越超在一季报(bào)称，在一季度的操作(zuò)中，本基金总体把握住了市场的节奏变化和结构(gòu)转换，降低了新(xīn)能 源板块(kuài)的配置权重，较好地把握(wò)了 TMT 板块的投资机会，组合调(diào)整取得了明显的超额收(shōu)益。

　　另外，他称，中(zhōng)国特色(sè)估值体系所代表的传统实体行业正在(zài)被市场一部分“聪明(míng)钱”定(dìng)价(jià)，后续可能成为市场最有(yǒu)持续性(xìng)的(de)一条结构主线。

　　数据显示(shì)，海(hǎi)富通(tōng)股票混合今年以来涨了14％，其他(tā)三(sān)只产品今年以来均取得正(zhèng)收益。

　　至于Ai板块后(hòu)市怎么走？

　　中信(xìn)证券认为(wèi)，AI主(zhǔ)题板(bǎn)块(kuài)在(zài)短期高度依(yī)赖(lài)交(jiāo)易，阶段性失去靠配置获取超额回(huí)报的特征。TMT板块成(chéng)交占全市场比重超40％的天数已累计达(dá)到22天(tiān)，上一次出现持续成交占比超(chāo)过40％的(de)板块是2021年7月底的电力设备(bèi)及新能源，持续约28个(gè)交易(yì)日，在此期(qī)间新能源ETF累计(jì)收益率仅有2.5％，期间最高累计回(huí)报率为(wèi)+8.8％，最低累计回报率为-4.8％。近(jìn)期TMT板块也呈现出类(lèi)似(shì)特征，尽管热闹，但(dàn)不赚钱。过去两周，科创芯片ETF、通信ETF、游戏传媒ETF分别出现(xiàn)过6次(cì)、6次和5次(cì)单日涨幅超过2％的行情(qíng)，最大单(dān)日涨幅分别达到6.0％、4.2％和3.5％，但区间跌(diē)幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其他AI相关主题ETF在(zài)内(nèi)，平(píng)均(jūn)跌幅达(dá)到-4.5％。两周时间TMT板块累计(jì)成交了5.41万亿元，但(dàn)总(zǒng)市值(zhí)反而减少了6717亿元，较4月第(dì)一周降低约5.4％，是(shì)典(diǎn)型的(de)减量(liàng)博弈。

　　而招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)认为，TMT大年通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。面对这种调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。如果今年在业绩披露期结束后，随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以政府(fǔ)支持力度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会(huì)重回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势。

　　中泰证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，AI等板块或阶段性见顶，指数上半年阶段性顶(dǐng)部亦或基本形(xíng)成本轮(lún)调整标志着(zhe)AI等高位(wèi)板块或(huò)阶段性见顶(dǐng)，指数上半年(nián)阶(jiē)段性顶部亦或基本形成(chéng)。本次大幅调整主(zhǔ)要还(hái)是因为在AI相关(guān)板块市场情绪(xù)处(chù)于极(jí)值的(de)情况下，叠(dié)加(jiā)上述基本(běn)面风险因素(sù)逐(zhú)步发酵(jiào)，市场内(nèi)生调整(zhěng)需(xū)求出(chū)现集中释放。就资(zī)本市场而言，或代表本(běn)轮AI+难以复制2013-2015年互联网+模式。

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