财(cái)联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布数(shù)据显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳(tàn)酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两日(rì)上(shàng)涨(zhǎng)。暖意(yì)也(yě)提(tí)前传导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐(qí)锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展(zhǎn)有望带动购车需求预期自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗的(de)提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动车的(de)观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太可能进(jìn)行降价。但(dàn)未来，止(zhǐ)跌(diē)信号能否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分(fēn)析称，乐(lè)观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的情况看，一(yī)些电池(chí)龙头企业(yè)5月份的排产(chǎn)预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低(dī)，环比增(zēng)幅更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示(shì)，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶段(duàn)性反弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求(qiú)是否真正回(huí)暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂(chǎng)商内(nèi)部人士(shì)此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际(jì)上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂停的产线也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代一(yī)季度报(bào)告显(xiǎn)示，其(qí)库(kù)存(cún)金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第(dì)一(yī)季度的水平。材(cái)料价格和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两项关键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激(jī)辩未(wèi)来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万(wàn)元(yuán)/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工业协会(huì)常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然(rán)存在一些问题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期大(dà)幅下(xià)降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据财(cái)联(lián)社(shè)不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹(dàn)为信号，一(yī)系(xì)列的数据验(yàn)证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期，主要(yào)在于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材料价格变(biàn)化自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗来看，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，在(zài)锂电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材料(liào)价格也出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存(cún)也(yě)已经(jīng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游电池(chí)厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前(qián)部分(fēn)电池厂商(shāng)暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在(zài)采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商(shāng)和(hé)下(xià)游(yóu)车企已陆续重启订单，带(dài)动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，年(nián)初的市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰斩。但从(cóng)整体(tǐ)一季度新能(néng)源(yuán)汽车销量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业中上游的订(dìng)单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太(tài)大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时(shí)电池厂商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收(shōu)布局，来自终端材料(liào)回收(shōu)的产能也在(zài)稳步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调(diào)整(zhěng)过程之后，整个锂电产业(yè)的(de)运作模(mó)式正(zhèng)从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业链各个环节(jié)的价格以及(jí)供需变化也将变得(dé)更加平(píng)衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游(yóu)库存(cún)水平依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格下(xià)跌(diē)过(guò)快，但这并不(bù)为业内人士(shì)所乐(lè)见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌(diē)至(zhì)当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到(dào)冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一(yī)季(jì)度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不(bù)断(duàn)压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季(jì)度营业(yè)收入(rù)7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业则(zé)命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机(jī)会在价格下降周期(qī)中获(huò)得更多市场份额，行业将变得更集中。这(zhè)是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大(dà)量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入局的新公司(sī)，则(zé)面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价(jià)格下(xià)降(jiàng)长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最大的新能源车企比亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们(men)更能(néng)承受(shòu)价格下跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿产的(de)分销权(quán)或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协确(què)定，按市(shì)价(jià)定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源(yuán)车市(shì)场。不(bù)过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一(yī)个下游获利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产(chǎn)的(de)宜春锂矿很有可能(néng)一开(kāi)采就亏(kuī)损(sǔn)。

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