今(jīn)年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可(kě)谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位港股基金基金(jīn)经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通(tōng)基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方(fāng)向的基(jī)金(jīn)。截(jié)至一季度末，这(zhè)些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百分点，其中有8翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音3只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代(dài)表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基(jī)金经理在(zài)一季(jì)度(dù)加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个(gè)百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的1.18％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末(mò)的81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的(de)国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融(róng)、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国石油化工(gōng)股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖(gài)油气开采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域。值得(dé)注意(yì)的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于(yú)港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持(chí)有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市(shì)场(chǎng)投资(zī)机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快(kuài)；海外无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险事(shì)件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积(jī)极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在(zài)板块配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和(hé)地(dì)产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经历了(le)过(guò)去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的(de)投资性价(jià)比。同时，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平台(tái)和算法(fǎ)的(de)整合能力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港基金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市(shì)场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈(yíng)利(lì)来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速会(huì)较(jiào)上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值(zhí)相(xiāng)对(duì)较高的行业(yè)将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受(s翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音hòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，T翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音MT行业龙头公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍(réng)将受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出现超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季度集采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而(ér)上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机(jī)会选出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(jì)港股(gǔ)市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入(rù)加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将(jiāng)进入企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资(zī)产的吸引力有(yǒu)望进一步(bù)凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的(de)背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值修复的(de)戴维(wéi)斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时(shí)部分龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经(jīng)济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预(yù)期(qī)在低(dī)位、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的(de)行(xíng)业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产(chǎn)的(de)机会：关(guān)注基本(běn)面夯(hāng)实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的(de)投资机会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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