4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延(yán)2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播(bō)种以及(jí)出(chū)苗(miáo)带来了不利影响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引发了(le)市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期(qī)低温天气的双重(zhòng)作用下，新年度(dù)棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的(de)压力。但中长期(qī)内需(xū)持(chí)续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案)后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影(yǐng)响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产量下(xià)滑(huá)是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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