北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度(dù)股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边(biān)回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人”等(děng)热(rè)点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第(dì)二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表(biǎo)中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗(shī)糖果(guǒ)虽然有101年(nián)的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己的魔(mó)力，但魔(mó)力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯(bó)克希尔出(chū)售动视暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视(shì)暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比(bǐ)已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的(de)权(quán)重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电是世界(jiè)范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国(guó)的芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认为埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了(le)一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于(yú)，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么(me)多的(de)失(shī)败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现在的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并(bìng)非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一(yī)些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的(de)产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变(biàn)，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一(yī)些原(yuán)有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从(cóng)传统能源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多(duō)的(de)投入。不(bù)过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注证(zhèng)券市(shì)场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全(quán)国(guó)的每(měi)一个州制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这(zhè)些计划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济(jì)后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美元(yuán)，这是(shì)法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的(de)人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决财政问题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价(jià)。我们(men)每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值(zhí)观。我们(men)不(bù)知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的(de)情况(kuàng)下，可能会发(fā)生很(hěn)多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的(de)货币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行(xíng)为(wèi)方式(shì)可能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公司，但在(zài)我们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来(lái)不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心(xīn)的空洞化却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫(yì)情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工(gōng)问题(tí)和其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的(de)长期(qī)运营，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到(dào)某一运(yùn)营指(zhǐ)标，要长期(qī)为(wèi)客户提供(gōng)可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为(wèi)一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司(sī)。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收(shōu)购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关(guān)心季度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做得更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些(xiē)好的建(jiàn)议(yì)，但格雷(léi)格是(shì)做出最终决(jué)定(dìng)的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业务。如(rú)果这些人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人(rén)，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大最(zuì)佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我(wǒ)们对(duì)五大商(shāng)社的两天走访(fǎng)是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后伯克(kè)希尔的(de)发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多(duō)的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的(de)回(huí)购计(jì)划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票(piào)回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划(huà)的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下(xià)讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全(quán)不向(xiàng)他(tā)们的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事情(qíng)，而有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活(huó)到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生(shēng)的(de)积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热(rè)爱的(de)工(gōng)作(zuò)都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不(bù)时去亚(yà)马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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