A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王(wáng)”的光环为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思ng>，引发市场热议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算则(zé)不(bù)过是一场计算(suàn)上的乌龙，但若(ruò)均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能(néng)等一系列热点催(cuī)化(huà)下，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而(ér)茅(máo)台(tái)股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市(shì)值榜首之(zhī)争，向来是(shì)市(shì)场关注焦点，回顾(gù)历史来看(kàn)，最近十多年来股(gǔ)王变迁的背后似(shì)乎也反应着(zhe)国(guó)内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国(guó)石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全球资(zī)本(běn)市(shì)场市值之首(shǒu)，得益(yì)于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市(shì)成为新(xīn)锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股大(dà)牛市，也成就(jiù)了(le)如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料(liào)来(lái为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思)源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今年春节后白酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历回调(diào)，公司(sī)股价也现大(dà)幅下跌。近(jìn)日，中国(guó)移(yí)动的突然崛起更是开始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分(fēn)析指出，中国移动一(yī)度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开国家(jiā)政策(cè)持(chí)续推(tuī)进的数字(zì)经济，与最近爆火的(de)人工(gōng)智能(néng)两大概念加(jiā)持，还(hái)有来(lái)自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二(èr)级市(shì)场对科(kē)技企业的态(tài)度能一定程(chéng)度(dù)显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎(hū)也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深(shēn)度(dù)转型的背景下(xià)，实(shí)力强(qiáng)劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极(jí)布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联(lián)网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在从传统管道运(yùn)营(yíng)商向数字科技(jì)领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月(yuè)15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高(gāo)于近(jìn)五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表的(de)三大运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字(zì)经济”成为率先修复(fù)的板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个(gè)故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流传着(zhe)“茅(máo)台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市(shì)值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同样(yàng)中字(zì)头的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船舶业景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附(fù)近，至(zhì)今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家(jiā)公司股价均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司(sī)的(de)陨(yǔn)落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气度(dù)无法维持为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思。而茅台凭借其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及长期稳(wěn)稳增长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者。对(duì)于一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价(jià)能(néng)否(fǒu)持续(xù)上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍(bèi)的(de)中国移动，为什么此(cǐ)前市值却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右的高价(jià)，而(ér)中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通(tōng)信(xìn)类(lèi)资源(yuán)，但作(zuò)为(wèi)央企需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一方面即是成本方(fāng)面的问(wèn)题，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)本质作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之(zhī)下(xià)，茅台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要(yào)面临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数(shù)据(jù)可以看出，中国移动今年一季(jì)度(dù)的营收(shōu)是茅台的8倍，但(dàn)净(jìng)利润却差别不(bù)大，销售毛利率(lǜ)更是(shì)有(yǒu)着一个24%另一个(gè)92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在(zài)迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资(zī)高峰的最后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年(nián)起资本开支(zhī)不(bù)再(zài)增长，2023年(nián)计划资(zī)本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时全(quán)年(nián)资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时(shí)，更加重(zhòng)要(yào)的是，随(suí)着移动互联(lián)网进(jìn)入下半场，行(xíng)业(yè)重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和智(zhì)能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研报(bào)表示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断攀升(shēng)，去年公(gōng)司数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业(yè)务(wù)收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营(yíng)业务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连(lián)续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业(yè)界(jiè)第一阵营。