北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的(de)巴菲(fēi)特(tè)股(gǔ)东大(dà)会在奥(ào)马哈(hā)如期落下帷幕(mù)，93岁的(de)巴菲特(tè)和(hé)他的老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中，回(huí)答(dá)了(le)投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自中(zhōng)国(guó)的投资者是最多的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东(dōng)大(dà)会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力(lì)，都能达成(chéng)繁荣发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好的(de)国家，美国也(yě)可以如此。”巴(bā)菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过投资(zī)部署，不过(guò)投资对(duì)象(xiàng)均为中国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资料(liào)，巴(bā)菲特曾(céng)曾投资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资(zī)人去(qù)投资中(zhōng)国(guó)是没(méi)有(yǒu)问题的(de)。相较于(yú)投资美国(guó)而言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好的公(gōng)司，而(ér)这即便有一些不确定因(yīn)素的影响，也是值得的(de)。”

　　那么，按照巴菲特的投资标(biāo)准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)可能(néng)会(huì)得到他(tā)的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益(yì)率不低于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市(shì)公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之(zhī)一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑是(shì)“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于对公司的价值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断，选择(zé)的是加权(quán)平(píng)均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收(shōu)益率来看，排名(míng)第(dì)一(yī)的(de)分别为(wèi)博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月(yuè)5日(rì)）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业(yè)算术平均值进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估值相对行业平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲特一如(rú)既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如(rú)西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减(jiǎn)仓(cāng)银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手的合(hé)众银行和2010年入(rù)手(shǒu)的(de)纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国(guó)银行。但巴(bā)菲(fēi)特对金融领域的(de)持仓仍有一定比钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛选，还对海天味(wèi)业等这(zhè)类(lèi)之前商品信誉(yù)受过不良影(yǐng)响(xiǎng)的公司进行了剔(tī)除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特(tè)关注(zhù)的(de)最低标(biāo)准，如(rú)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所(suǒ)属(shǔ)行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不少。其(qí)中，有专做厨(chú)卫(wèi)电(diàn)器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌(pái)的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家企(qǐ)业的(de)5年(nián)净利润复合年增长率表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随(suí)后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏(xìng)仁露(lù)的承(chéng)德(dé)露钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小(xiǎo)的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与(yǔ)行业最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅前三名(míng)仍(réng)是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资(zī)逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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