“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年的(de)低基(jī)数(shù)，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量(liàng)上就可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前(qián)观察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升(shēng)，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng之字是什么结构的字，近字是什么结构)速持(chí)续偏(piān)离，另一(yī)方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸(mào)易持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出之字是什么结构的字，近字是什么结构口增速暂时回落，不(bù)过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的(de)趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背(bèi)后存量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形下(xià)的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速(sù)预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分(fēn)别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估(gū)的风险，主要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差异和欧(ōu)美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言(yán)中国(guó)出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基(jī)于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在(zài)较大的不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫(yì)情二次(cì)冲击风(fēng)险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧性超预期，对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累不足。

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