大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银(yín)行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了(le)第一(yī)共和银行(xíng)，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国(guó)银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国(guó夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁)历(lì)史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内(nèi)旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至201夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁9年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄(é)军方和特种部(bù)队及(jí)时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在(zài)克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯(sī)科自当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市(shì)场将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市(shì)场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行业的结(jié)构(gòu)性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态(tài)由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济(jì)和(hé)“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中一季度(dù)业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需(xū)要密(mì)切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可(kě)能(néng)有限。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市(shì)场(chǎng)整体估(gū)值(zhí)水平不(bù)高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银(yín)行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期线(xiàn)索在(zài)于(yú)科(kē)技周期与复(fù)苏链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市(shì)场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资(zī)产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好(hǎo)有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美(měi)联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑(chēng)A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指标和预期的(de)边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的(de)底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的(de)判(pàn)新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确(què)实出现了较为明(míng)显的(de)下降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的(de)经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业(yè)绩(jì)；但中期的(de)坦途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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