北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们(men)在财(cái)务报(bào)表(biǎo)中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道(dào)多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积(jī)极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源业务。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽(qì)车(chē)，我想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道(dào)未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是(shì)好(hǎo)的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度内快(kuài)速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作(zuò)，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没有一家公司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁(suì)的(de)创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了(le)自己？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方(fāng)式(shì)，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福(fú)特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公(gōng)司(sī)还会(huì)面临来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于(yú)人工智能的问题时(shí)，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智(zhì)能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是(shì)不(bù)能掌控的。人(rén)工智(zhì)能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)表示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国(guó)的公共事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同(tóng)的计划(huà)，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发(fā)的佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的限额(é)是25万美元，这是法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入(rù)混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要求，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了(le)很多钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联(lián)储(chǔ)投放的天量流动性，引发了严重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果你要改(gǎi)变人们(men)未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别(bié)人(rén)做的(de)一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的(de)时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会(huì)完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工(gōng)作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度(dù)业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因(yīn)此也不会受到(dào)不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以(yǐ)500亿(yì)或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时(shí)候(hòu)，我(wǒ)们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的(de)行为

　　关(guān)于(yú)公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长(zhǎng)期防御(yù)能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个(gè)美好的事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业(y佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗è)务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一(yī)定会继承我的工作，当(dāng)然现(xiàn)在我还(hái)在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频(pín)繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机(jī)会。我很喜(xǐ)欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出(chū)了(le)一百年(nián)后(hòu)伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在(zài)伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这样的(de)价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子(zi)透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活(huó)动；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果(guǒ)你能(néng)做到这一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他(tā)的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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